PCB行业 旺季尾声 Q4营收仍处高位

    北美PCB订单出货比(BB值)回落：9月北美PCB订单出货比为1.03，但连续17个月超过1，订单增速低于出货量增速，BB值持续回落，目前的BB值步入下降周期。

    9月台湾企业营收仍处于高位:玻纤布价格9月出现松动，富乔营收环比下滑，中游覆铜板价格维持不变，下游PCB厂营收虽旺季不旺，但仍处于高位，欣兴、健鼎等大厂营收再创历史新高，手机板、NB板厂商整体表现优于光电板。

    Q3基调为旺季不旺：第三季为PCB行业传统旺季，但却呈现出旺季不旺的特点，我们分析有两方面原因，一是第二季淡季不淡垫高业绩，使得第三季难以维持高成长速度，二是下游NB及液晶电视的需求放缓，造成PCB厂商订单增长势头放缓。

    铜箔持续涨价，可能侵占CCL毛利率:铜箔涨价已经对CCL厂第3季获利带来了负面影响，玻纤布售价也还维持在高位。CCL厂第四季成本压力很大，却因下游PCB厂旺季不旺，转嫁成本难度增大，毛利率会受到冲击。不过，上游玻纤布价格开始下降，CCL厂商毛利率可能小幅波动。